[국제 이슈] 국제유가 불안정성 재점화 – 지정학 리스크와 탄소중립 딜레마

최근 글로벌 원유시장에서는 한동안 잠잠했던

유가 변동성(volatility)이 다시 고개를 들고 있습니다.

표면적으로는 공급 과잉과 수요 둔화를 반영해 유가가 크게 오르진 않았지만,

그 이면에서는 지정학적 리스크, 공급망 불안정, 탈탄소 전환과 화석연료 의존의 충돌이라는 ‘이중 리스크’가 고조되고 있습니다.

이제 국제유가는 단순히 석유 회사나 국가 간 거래의 문제가 아니라,

기후 정책, 에너지 안보, 글로벌 인플레이션과 경기침체 가능성까지 엮인 복합 이슈가 되었습니다.

이번 포스팅에서는 최근 국제유가 흐름과 지정학 변수,

그리고 탄소중립(넷제로) 목표가 왜 유가 리스크를 증폭시키는지를 분석하고, 

 

 

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1. 최근 국제유가 흐름 및 불안 요인

▪ 공급 과잉에도 유가가 $70대 유지

국제에너지기구(International Energy Agency, IEA)에 따르면

2025년 들어 전 세계 원유 시장은 하루 약 190 만 배럴(b/d) 수준의 공급 과잉 상태가 지속되고 있습니다. 

이처럼 비우호적인 수급 구조임에도 불구하고 브렌트유 가격은 대체로 미화 70달러대에서 머물고 있는데,

이는 공급 과잉이라는 구조적 요인 외에도 지정학적 리스크가 가격을 떠받치고 있기 때문이라는 평가가 나옵니다. 

https://www.iea.org/commentaries/as-oil-market-surplus-keeps-rising-something-s-got-to-give?

As oil market surplus keeps rising, something’s got to give – Analysis - IEA

▪ 지정학적 리스크 고조

• 중동 해협(예: Strait of Hormuz)을 포함한 주요 원유 수송로가 전쟁·제재·공격 위협에 노출되어 있습니다.
  예컨대 2025년 6월 이란이 스트레이트 폐쇄 가능성을 언급하면서 유가 급등 경고가 나오기도 했습니다. 
• 러시아·우크라이나 전쟁 등에서 러시아의 원유 정제·수송 인프라가 타격을 받았고,
  이는 원유 공급 체인의 불확실성을 증폭시켰습니다. 
• 이처럼 ‘언제든 공급 충격이 터질 수 있다’는 인식이 시장에 퍼지면서
  유가는 하락 압력에도 불구하고 베어(bear) 시장으로 넘어가지 못하는 상태입니다.

▪ 탈탄소 전환과 화석연료 지속 의존의 충돌

한편, 전 세계가 탄소중립(Net Zero) 목표를 향해 달려가고 있지만,

석유·가스 산업은 여전히 대규모 투자와 생산이 필요하다는 구조적 딜레마에 직면해 있습니다.

예컨대 IEA는 “석유·가스 생산 저하율(decline rate)이 예상보다 빠르다”며 공급 리스크를 경고했습니다. 

이로 인해 공급 감소 가능성과 전환에 따른 투자 지연 등이 잠재적 유가상승 요인으로 작용하고,

반대로 수요 둔화와 재생에너지 확산이 유가 하락 압력으로 동시에 작용하는 ‘양면 리스크 구조’가 형성되고 있습니다.

https://www.offshore-energy.biz/iea-oil-gas-decline-rates-sound-the-alarm-over-global-energy-security-risks

IEA: Oil & gas decline rates sound the alarm over global energy security risks

 

 

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2. 왜 이 리스크가 지금 주목받나?

▪ 유가 리스크가 인플레이션·금리·경기침체 연결고리

유가가 다시 오르면 원재료·운송 비용 상승 → 소비자물가 상승 → 중앙은행 금리 인상 → 경기 둔화라는 경로가 나타나기 쉽습니다.

반대로 유가가 너무 낮으면 석유 수출국 재정이 악화되고 경기·정치 리스크가 증폭될 수 있습니다.

즉 유가는 단순히 에너지 가격이 아니라 거시경제 변수 중 하나로 기능합니다.

이 때문에 최근 주요 보고서에서는 유가 리스크를 ‘글로벌 금융·경제안보 관점에서도 중요 변수’로 언급하고 있습니다. 

https://kpmg.com/xx/en/our-insights/risk-and-regulation/top-risks-forecast/energy.html

Top geopolitical risks 2025: Energy insights

 

▪ 공급망 리셋과 투자 흐름 변화

석유 산업은 장기 투자 성격이 강합니다.

만약 투자가 지연되면 향후 석유 공급이 감소하고, 그로 인해 유가가 반등할 수 있는 리스크가 생깁니다.

IEA가 “유가가 과잉 공급 상태인데도 공급리스크가 커지고 있다”고 본 이유도 여기에 있습니다. 

또한 재생에너지 투자 확대·전기차 보급 등은 석유 수요 성장을 억제할 수 있지만,

그 속도가 시장 기대보다 느려질 경우 석유 수요가 예상보다 덜 줄어들 수 있다는

‘디맨드 서프라이즈(demand surprise)’ 가능성도 제기됩니다.

 

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3. 한국 및 기업·투자자에게 주는 시사점

▪ 한국 경제와 에너지 수입국의 리스크

한국은 90% 이상을 에너지 수입에 의존하는 구조입니다.

따라서 유가상승 시 수입 원유·정유단가 상승 → 정유·화학 업종 비용 압박 → 가계 물가 부담 증가라는 흐름이 나타날 수 있습니다.

따라서 정부와 기업은 유가 리스크를 수입단가 기반 대책, 비용 전가 가능성, 원가 헤지 전략 측면에서 점검해야 합니다.

▪ 기업 전략적 대응

석유·화학·운송·항공 등 유가 변화에 민감한 업종에서는 유가 상승 시나리오와 하락 시나리오 모두에 대비해야 합니다.

• 유가 상승 대응: 원가 헤지, 재고 확보, 장기 공급계약 검토
• 유가 하락 대응: 설비 효율 개선, 수요 둔화 리스크 평가
• 또한 기후 ESG 관점에서 ‘화석연료 의존 기업’에 대한 리스크 프리미엄이 커질 수 있으므로,
  장기적으로는 탈탄소 전략과 비용구조 전환이 기업의 경쟁력이 됩니다.

▪ 투자자 체크리스트

• 유가 관련 ETF·원유 선물 투자자는 공급과 수요 변수, 지정학 리스크, 전환 속도 리스크 모두를 감시해야 합니다.
• 유가 상승 시 정유·석유화학 업종이 득을 볼 수 있고, 유가 하락 시에는 소비재·운송업종이 상대적으로 유리할 수 있습니다.
• 중장기적으로는 유가 변동성의 심화가 에너지·원자재 시장을 다시 주목하게 할 수 있으며,
  이는 ‘리스크 대비 자산배분 전략’을 재고해야 한다는 신호입니다.

 

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4. 앞으로의 전망 및 핵심 키워드

▪ 향후 시나리오

• 시나리오 A (지정학 충격 + 공급 제약): 중동 또는 러시아발 공급차질이 발생하면
  유가가 단기 급등(미화 $90~110/배럴)할 가능성 있음.
  이 경우 인플레이션·금리상승·가계부담 증가가 나타날 수 있음. 
• 시나리오 B (공급과잉 + 수요 둔화): 재생에너지 전환 가속 또는 경기침체로 수요가 꺾이면
  유가는 다시 하락세($50~60/배럴)로 전환될 수 있음. 
• 시나리오 C (느린 전환 + 불확실성 지속): 수요 둔화와 공급 제약 사이에서 유가가 넓은 범위에서 등락하며
  ‘변동성 장세’로 진입할 가능성.

▪ 핵심 키워드

• 국제유가 / 유가불안정성 / 석유시장 구조 / 지정학 리스크
• 탄소중립 딜레마 / 에너지 전환과 화석연료 / 유가 인플레이션
• 수요 둔화 / 공급 과잉 / 원가 헤지 전략

 

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맺음말

국제유가는 다시 단순한 가격 지표가 아니라,

글로벌 경제와 기술·에너지 전환이 교차하는 격전장이 되었습니다.

지정학적 리스크가 언제든 공급을 흔들 수 있고,

반대로 탈탄소 흐름이 석유 수요의 축소를 예고하고 있습니다.

이 두 흐름이 충돌하면서 유가는 ‘불안정성’이라는 단어와 더욱 가까워지고 있습니다.

한국과 기업, 투자자 입장에서는 이중 리스크를 간과해서는 안 됩니다.

“유가가 오를까? 내릴까?”라는 질문보다는 “유가가 왜 오를 수 있고, 왜 내릴 수 있는가?” 
라는 맥락과 구조적 흐름을 이해하는 것이 지금은 더 중요한 시점입니다.